Modelagem do processo de análise fundamentalista de uma empresa com utilização de vetores autoregressivos
Data
2009
Autores
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Editor
Universidade de Brasília
Resumo
O presente estudo busca projetar o retorno e o preço da ação de uma empresa através da
simulação de um processo de Análise Fundamentalista baseado em um modelo econométrico de
Vetores Autoregressivos (VAR). Para isso, procurou-se definir indicadores relevantes e
especificar um modelo VAR adequado à simulação da análise fundamentalista da Sadia S/A. A
validação estatística do modelo consistiu na realização de testes de raiz unitária, de cointegração,
de causalidade de Granger, análise de correlação, da função impulso-resposta e de decomposição
da variância. Como variáveis endógenas foram definidos sete indicadores fundamentalistas
extraídos das demonstrações contábeis da empresa e como variáveis exógenas utilizou-se o
retorno do Ibovespa, o produto interno bruto brasileiro, a taxa de juros Selic, a taxa de câmbio e
os preços internacionais do frango e do milho. A versão final do modelo estimado foi do tipo
VEC (Vetor de Correção de Erros) no qual as relações de cointegração entre as variáveis
endógenas são levadas em consideração. Com base nesse modelo foram obtidas as projeções expost dos indicadores fundamentalistas assim como dos preços e retornos das ações da empresa
estudada. Os resultados mostram uma certa robustez do modelo econométrico principalmente no
que se refere aos primeiros períodos projetados. Por fim, foi simulada uma análise
fundamentalista com base nestas projeções.
Palavras-chave
Análise fundamentalista, Modelos econométricos, Vetores autoregressivos